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2019年1-4月，全国300城工业用地成交楼面均价为270元/㎡，同比下降6.35%。单月来看，4月全国工业用地成交楼面均价为250元/㎡，同比下降0.4%、环比下降9.2%。4月工业用地溢价率环比下降。2019年1-4月，全国300城工业用地平均溢价率为1.14%，较上年同期下降1.85个百分点。4月，全国300城工业用地溢价率为0.99%，较上月下降0.06个百分点。

2019年1-5月，全国300城工业用地成交楼面均价为271元/㎡，同比下降3.35%。单月来看，5月全国工业用地成交楼面均价为275元/㎡，同比增长5.9%、环比增长10.2%。5月工业用地溢价率环比增长。2019年1-5月，全国300城工业用地平均溢价率为1.26%，较上年同期下降1.25个百分点。5月，全国300城工业用地溢价率为1.66%，较上月增长0.67个百分点。

商品房销售面积增速快于竣工面积，商品住宅空置面积持续下降商品房销售面积增速快于竣工面积，商品住宅空置面积持续下降一季度，全国商品房完成销售面积5173万平方米，同比增长20．3％；累计完成房屋竣工面积4161万平方米，同比增长13．1％。3月末，商品房空置面积9920万平方米，同比增长5．5%；其中，商品住宅空置面积5831万平方米，同比下降0．6%，是2004年7月以来连续第8个月下降。

1990年中国城镇化水平为26.4%，2004年已超过40%。城镇人口每年超过1000万人的增长，是支撑商品房销售量持续增长的重要动力。三是投资和投机性购房需求。建设部的数据显示，2004年上海投机性购房所占比例达16.6%，长沙市为16%，写字楼则高达40%。

开发投资保持较快增速、土地市场溢价率下降、竣工回升10月房地产投资保持较快增长，单月投资金额为1.3万亿元，MOM-13%，YOY+12.7%。累计来看，1-10月房地产投资金额为11.7万亿元，YOY+6.3%，同比增速较上月扩大0.7个百分点。10月房企到位资金共1.67万亿元，MOM-13.4%，YOY+14.5%。其中销售端到位资金环比下降仅5%。

1-2月土地购置面积为0.1亿平方米，YOY-29.3%；由于疫情影响，土地的供应量暂时下降，后续有望修复。1-2月全国房地产新开工面积为1.04亿平方米，YOY-44.9%。工人复工率3月起开始逐渐提高，新开工有望顺势改善；全年来看，由于19年土地购置规模明显下降，今年新开工增速预计将处于低位。

中指点评数据来源：中指研究院综合整理22截至3月30日，包括楚河汉街在内的武汉市4座万达广场正式复工。至此，全国30省市区、201个城市的324座万达广场以及丹寨万达小镇已全部恢复营业。

分区域看，当月投资增速均实现同比正增长；其中西部表现亮眼，4月投资金额YOY+13.7%,1-4月累计投资金额YOY+3.7%；东部4月投资额稳健增长，YOY+4.1%,累计投资额YOY-3.1%,降幅较小；中部4月从疫情中加快复苏，单月增速转正，累计增速YOY-10.6%。4月房地產開發企業到位資金1.34万亿元，环比持平，YOY-5.5%。

核心观点行业评级看好中性看淡(维持)⚫宏观政策调整空间有限，继续落实因城施策。在内部经济发展面临转型升级和国家/地区中国新旧动能转换带来的增速下降之际，外部环境又充满了不确定性，传统的财政行业房地产行业政策和货币政策施展空间受到制约。房地产长期仍是中国经济的压舱石和稳定报告发布日期2019年11月21日器。调控政策上继续落实“因城施策”的调控方针，实现稳地价、稳房价、稳

在土地供应量大幅减少的同时，土地出让单价也呈下降趋势。2009年，湖南省出让均价和招拍挂出让均价均有降低，分别为446.36元/平方米和460.37元/平方米，较2008年分别下降了13.83%和14.93%。其中尤以住宅用地出让单价跌幅最大。2009年我省住宅用地出让单价仅为624.15元/平方米，同比下降了19.09%，不过商服用地、工矿仓储用地出让单价呈小幅上涨。

截至9月底，全国35个城市的商品住宅总库存总量为2.8亿平方米，环比增长4.0%，同比增长23.8%，创近5年历史新高。而上海一手房的库存也创下了历史新高。截至10月14日，上海一手房可售面积达到1250万平方米。与2013年6月的低点930万平方米相比，上升了320万平方米。对此，尽管连续多个月的供大于求，导致上海库存增加迅速，但总体仍然处于可控范围。

今年前三季度，各类房地产贷款（包括住房开发贷款和个人住房贷款）增加4264亿元，占全部中长期贷款增加额的37%。其中，房地产开发贷款增加1350亿元，同比增加1006亿元。北京继南池子历史文化保护区试点区修缮改建工程启动之后，北京今年还计划陆续启动玉河、三眼井、白塔寺、烟袋斜街、前门、大栅栏等6片历史文化保护区的危改试点项目。

非住宅物业销售面积大幅上涨，其中办公楼销售面积15.34万平方米，同比增长115.95％，商铺销售面积28.79万平方米，同比增长100.43％，非住宅物业占商品房总面积的比例达到11％，与去年同期相比上升了4个百分点。此外，二手房地产市场日趋活跃，交易面积日趋增加。上半年我市二手房交易件数为26832件，交易面积达到330.01万平方米。

受流动性危机影响最大的地产境外债：我们从两个维度筛选具体的50强地产企业进行分析：1）债券到期日更近导致境外收益率相对境内上升最明显的企业，具体标准为境外-境内债券到期收益率差大于4%，最近一笔债券到期日不足1年。由此筛选出6家地产企业：融创、旭辉、金科、融信、绿城、建业。

2020年1-2月，恒大累计合约销售金额约达852.8亿元。

——光大地产A+H样本库重点公司动态跟踪报告（05.25-06.14）行业动态◆本期三周数据范围：W21-W23，本期累计数据范围：W1-W23。增持（维持）◆市场行情：申万地产表现居中，内房股领跑恒生本期申万房地产+0.96%，跑输沪深300指数0.74pc，跑输上证综指分析师0.06pc，在申万一级行业中排名第11/28；恒生中国内地地产+5.45%，跑

此外，太古还有自己的酒店品牌“居舍”系列和独立餐厅。太古在内地拿地最为谨慎。太古地产目前在内地发展中的项目有上海前滩太古里，预计2021年开业。4.万达商管万达从2000年开发建设第一个商业地产项目“长春重庆路万达广场”至今，商业行业深度|商业地产敬请阅读末页的重要说明12/16项目已经从第一代发展至今已有四代产品，在手项目合计约277个(含在建)。

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