其中万科A持仓总市值99.6亿元，占基金股票投资市值的比重为0.60%，环比四季度降低0.20个百分点。保利地产以0.58%的市值占比紧随其后，环比四季度降低0.26个百分点，期末持股市值达到96.6亿元。华夏幸福稳居第三，市值占比微降0.05个百分点至0.23%。

0.58%，百MALL商铺平均租金环比上涨0.44%/6租金涨跌幅较大的商圈（商业街）：上海四川北路等商圈租金02环比涨幅较大，南昌胜利路步行街等商圈跌幅较大/7租金涨跌幅较大的商圈（购物中心）：深圳东门等商圈租金环比涨幅较大，上海曹家渡等商圈跌幅较大/9租金运行趋势研判：消费总量增长与消费升级，助推商业租金平稳运行/1203重点城市商铺租金指数分析/14北京：商业街、商圈（购物中心）租金环比

超大特大城市要调整完善积分落户政策，大幅增加落户规模、精简积分项目，确保社保缴纳年限和居住年限分数占主要比例。深化“人地钱挂钩”等配套政策。深入推进城市群发展。加快京津冀协同发展、上三角区域一体化发展、粤港澳大湾区建设。扎实开展成渝城市群发展规划实施情况跟踪评估，研究提出支持成渝城市群高质量发展的举措，培育形成新的重要增长极。

6月居民部门新增信贷环比多增992亿元（+15%），同比多增544亿元（+7.7%），仍是信贷投放的主要方向。其中6月新增居民短贷环比多增719亿元（+37%），同比多增297亿元（+13%）；新增居民中长贷环比多增181亿元（+4%），同比多增224亿元（+5%），6月按揭扩张增速在高基数下明显放缓（3-5月单月同比分别为22%、18%、19%）。

行业研究报告/房地产行业请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。9增速下降8.18个百分点。扣除非经常损益的归母净利润为1219.78亿元，同比增长17.27%，较去年同期下降17个百分点，扣非归母净利润自2016年实现67%的高增长后，增速逐年放缓，但仍保持上涨态势。今年三季度营收和归母净利的下滑主要由于结转不均导致业绩增速回落。

评级说明公司评级标准投资评级说明以报告发布日后的6个月内公司股价相对上证指数的涨跌幅为基准。本报告仅供本公司签约客户使用。本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户。本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。

显示销售增速相对结算增幅进一步上升，未来业绩增长确定性高。房地产行业2019年下半年投资策略报告13请务必阅读末页声明。图21：房企现金流情况变化数据来源：wind资讯，东莞证券研究所另外从已售未结资源看，截止2018年年末，大部分龙头房企账上预收账款为18年全年结算金额的1.5倍以上。行业销售进一步向龙头房企集中，龙头房企业绩持续较快增长保障度高。

2019年年度投资策略报告●房地产行业2019年1月14日需求向好，供给稳定，静待政策结构化房地产行业宽松推荐维持评级核心观点:政府工作报告中将房地产业放在“提高保障和改善民生水平”板块分析师进行论述。2018年3月国务院总理李克强在政府工作报告中将房地产业放在“提高保障和改善民生水平”板块进行重点论述，重申“房潘玮房地产行业分析师住不炒”总基调，要求“继续实行差别化调控”、“建立健全长效机

房地产行业2019年报专题分析报告行业专题研究报告本报告的主要看点：盈利能力向下拐点，料头部市占率继续提升1.我们认为目前行业的盈利能力处于下行的重要拐点。基本结论2.但是头部公司的市占率提我们分析行业2019年合同销售额前30名中，已经发布年报公司的销售数升将迎来加速，这给行业据、盈利数据、资债数据、现金流数据、土地储备数据以及行业地价、房价带来α机会。

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本公司或其关联机构可能会持有本报告中涉及到的公司所发行的证券头寸并进行交易，并在法律许可的情况下不进行披露；可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务、财务顾问等相关服务。本报告版权归本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在本公司允许的范围内使用，并注明本报告的发布人和发布日期，提示使用本报告的风险。

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3月新开工、竣工降幅较前值大幅收窄34.4%和22.0%2020年1-3月，房屋新开工面积28203万平方米，下降27.2%，降幅收窄17.7个百分点。房屋竣工面积15557万平方米，下降15.8%，降幅收窄7.1个百分点。房屋新开工面积、竣工面积3月单月分别为17833万平方米、5921万平方米，单月同比分别为-10.5%、-0.9%，降幅较前值分别收窄34.4个百分点和22.0个百分点。

“租购并举”本身也是“长效机制”一部分，我们认为中央可能在研究和评估促进租赁行业健康发展的稳妥方式，相关扶持政策的推进力度可能会相对缓和。4.若就业形势恶化，不排除刺激房地产政策出台的可能若其他稳增长手段推出后，就业形势依然恶化，不排除出台刺激房地产政策的可能。

营收增速在过去四年保持20%以上的增速，归母净利润增速2017年、2018年分别达到55%、19%。上半年房企加速竣工结算，业绩有望超预期。2019年上半年，根据已经公布业绩预告的房企中报业绩预告来看。金科、蓝光、绿地预计增速分别为200、101%、46%左右，均超市场预期。我们认为随房企竣工结算节奏加快，半年报及年报业绩有望超预期。

贝壳研究院做的调研显示，68%的新青年受访者表示在租买选择时，还是要买房。但在高企的房价面前，先选择租房，有了一定积累后再转买成为多数新青年的选择。而且，新青年家庭多数还并未生育孩子，子女教育问题并不严峻，公开数据显示，1990-2015年，我国平均初育年龄从24.1岁推迟至26.3岁，且推迟现象明显。

坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，租购并举、因城施策，促进房地产市场平稳健康发展。有效增加保障性住房供给，完善土地出让收入分配机制，探索支持利用集体建设用地按照规划建设租赁住房，完善长租房政策，扩大保障性租赁住房供给。生活性服务业未提及物业行业。推动生活性服务业向高品质和多样化升级，加快发展健康、养老、育幼、文化、旅游、体育、家政、物业等服务业，加强公益性、基础性服务业供给。